华体会,华体会体育官网,华体会体育,华体会体育APP下载今年以来，A股市场整体走出稳步攀升行情，沪指8月突破3800点，市场交投活跃，单日成交量多次超过3万亿元，算力、芯片、机器人、固态电池等板块表现强势，成为资金关注焦点。

　　值得警惕的是，牛市之中投资者往往易被赚钱效应吸引，匆忙入场、期待“躺赢”，却常因忽略行情波动与资产配置合理性，最终沦为市场的受损方。

　　“赚快钱”是人性，“活得久”才是理性。据证券时报基金研究院统计，截至8月末（下同），在可比统计口径下，自2021年2月的市场高点到现在，65.58%的主动权益基金仍在回本的路上。

　　资本市场从来不是“赌大小”的赌场，而是一个考验配置智慧的考场。若投资者在当时买入的是以债券等低波动资产为核心配置，权益及可转债等高波动资产为辅助的“固收+”产品，目前超九成的该类产品净值已创出新高，收益率已回正。

　　据Wind数据，自2020年8月末起截至2025年8月末，代表大市值风格的沪深300指数近5年年化收益率为-1.52%，代表中小市值风格的中证1000指数近5年的年化收益率为0.66%，勉强实现回本。

　　而中证非纯债债券型基金指数近5年年化收益率达2.78%，显著跑赢沪深300指数和中证1000指数。该指数成份基金为基金合同规定可投资可转债与股票的债券型基金，在一定程度上反映“固收+”产品的平均收益率水平。

　　从更长的时间周期来看，自2015年8月起截至2025年8月末，中证非纯债债券型基金指数近10年年化收益率达3.39%，较沪深300指数、中证1000指数分别高出0.29个和4.48个百分点。

　　在风险控制层面，该指数近5年、10年的年化波动率仅为2.93%和2.64%，显著低于沪深300指数同期17.81%、18.65%的波动率，以及中证1000指数同期22.22%、24.8%的波动率，充分体现了“固收+”基金在“力争收益增强”与“风险控制”之间的出色平衡能力。

　　以“固收+”产品的典型代表混合债券型二级债基为例，从过往业绩表现看，二级债基指数的各年度表现相对平稳，在2004年至2025年(截至8月末）期间二级债基指数有18个年度均获得了正收益，即便在下跌年份，回撤幅度也相对较小。

　　总的来说，投资者一直渴望找到穿越牛熊的大牛股，但实际上，让你跨过周期的可能是“固收+”。

　　要理解“固收+”的价值，就得先看懂它的配方。从资产配置逻辑看，债券资产波动小，但预期收益较低；股票资产预期收益高，却波动较大，在一定期限内出现亏损的概率也较高。

　　股票与债券资产之间还存在一定的负相关关系，仅不到10%的时间段会出现股债双跌。债市通常“牛长熊短”，股市则“熊长牛短”，二者搭配有望降低波动。

　　典型年份的市场表现更能印证这一特性：2018年上证指数跌幅达24.6%，同期中证全债指数涨幅却达8.85%，此时“固收+”产品通过“少权益、多债券”的配置，仍能实现正收益；而在权益市场表现突出的2009年，上证指数大涨79.98%，中证全债指数虽下跌1.4%，但凭借当年权益部分的丰厚回报，“固收+”产品同样可能获得可观收益。（指数历史表现不预示未来，不代表相关产品收益）

　　可以看出，依托股债负相关的特性与合理的配置比例，“固收+”产品既有望适当提升长期收益目标，又能有效平滑组合波动。

　　根据基金中期报告，在二季度末规模超30亿元的“固收+”基金中，按过去5年、3年、1年、6个月净值增长率分别超30%、10%、5%、2%，且上海证券6月综合评级为5星级进行筛选，博时稳健回报A、易方达裕鑫A、华商信用增强A、光大增利A、兴业收益增强A五只“固收+”基金浮出水面。

　　博时稳健回报A由高晖和罗霄共同管理，该基金以AA+及以上中高等级信用债为主要配置对象，综合运用久期管理、骑乘策略及信用利差分析等方法优化组合，并灵活借助可转债捕捉权益市场机会，在严控风险的基础上争取增厚收益。

　　除博时稳健回报A外，博时基金旗下多只“固收+”基金业绩亦表现优秀，自2024年6月末至2025年6月末，过去1年净值增长率均超6%。

　　产品的背后是人，团队的投研实力与经验积累，才是长期业绩的“压舱石”。以头部固收大厂博时基金为例，公司“固收+”基金之所以能交出亮眼业绩，核心在于公司拥有一支强大的固收投研团队作为支持。该团队由多位从业超过10年的资深基金经理组成，历经多轮市场周期考验，投资理念成熟，操作风格稳健。

　　以张李陵为例，作为博时基金固定收益投资领域的核心管理者，其拥有12.9年证券从业经验与11.1年公募基金管理经验（数据截至2025年二季度末），目前在管博时稳定价值债券、博时恒泰债券、博时恒乐债券、博时恒泽混合等11只产品，涵盖债券型、偏债混合型等多种中低波动“固收+”及纯债产品，产品类型丰富，管理规模大，充分体现了他的综合管理能力。

　　在长期的投资实践中，张李陵建立了以债务周期为核心、结合政策与金融周期的大类资产投资框架，能够动态调整资产配置。在债券投资中，他灵活运用久期策略把握利率机会，并严控信用风险；在权益增强部分，则结合宏观研判跨市场精选个股或基金产品，最终实现平衡增强效果。

　　以其管理的博时恒乐债券为例，该产品作为二级债基，在债券投资中以中高等级信用债为配置核心，同时根据周期变化灵活调整利率债波段操作；权益端则通过多市场布局分散风险。该基金的A、C份额自2022年4月成立以来均连年实现正收益，体现出策略在不同市场环境下的适应性。

　　产品亮眼的业绩表现也带来资金的持续流入。截至6月末，定期报告显示博时恒乐A、C份额合计规模已超52亿元，较去年末增长超八成。据悉，公司为了扎实做好产品业绩，给投资者更好的持有体验，近期积极响应监管号召，主动限制了该产品的申购。

　　除张李陵外，作为团队中深耕信用债领域的专业管理者，罗霄拥有12.9年证券从业经验和2.8年公募基金管理经验，其核心能力集中于信用债品种的深度研判、风险筛查与收益捕捉，通过对信用债发行人基本面、行业周期及偿债能力的系统化分析，形成了一套贴合固收产品追求稳健属性的投资逻辑。

　　在产品管理实践中，罗霄不仅深度参与博时旗下多只固收类产品的信用债配置环节，还与李重阳共同管理高波产品博时天颐A，将其信用债专项能力充分融入该产品运作。基金中期报告显示，该产品过去1年、过去6个月净值增长率分别达16.04%、9.56%，业绩基准分别为3.74%和1.86%。

　　此外，团队中的唐薇、静鹏、王橹舟、李石、史霄鸣、高晖、谢泽林、乔奇兵等基金经理也在各自擅长的领域贡献专业力量。

　　短期的业绩靠个人能力，长期的稳定靠体系支撑。博时基金“固收+”团队特别强调体系化运作与深度协同，以平台化投研架构和“双引擎”机制为核心，实现对多类资产的精细化管理。其中，平台化运作围绕核心能力展开：一方面通过多层次研判机制动态调整资产配置，每周监测组合运行，每月追踪方向并复盘配置比例，每季整合内外部成果定大势；另一方面搭建细分资产定价体系，利率债、信用债、可转债及股票均设有专业团队与标准化分析框架，确保各类资产的投资有据可依。

　　同时，公司多只“固收+”产品还采用双基金经理“双引擎”驱动模式：固收经理负责债券底仓力求稳健运作，权益经理专注精选资产力争增强收益。二者依托公司决策会议共同决策、执行策略，通过优势互补形成协同效应，力求为投资者创造持续稳定回报。

　　目前，博时基金已构建了全谱系“固收+”产品矩阵，覆盖低波型、平衡型和积极型三大梯度的产品，布局精细，既让基金经理能发挥所长，也让投资者能轻松“对号入座”。

　　数据来源：基金定期报告，数据截至2025年6月30日。基金历史数据不预示未来业绩表现，基金有风险，投资需谨慎。

　　近日，在上证指数高位震荡期间，多家券商在研报中重申市场“慢牛”主基调未变。事实上，早在去年11月，《人民日报》就曾刊调“中国经济正在爬坡过坎，吃劲的时候更需要稳住劲。当不得‘疯牛’，要当‘慢牛’。”

　　而“固收+”产品以债券等低风险资产作为底仓力争获取收益，同时以小部分资金配置股票、可转债等权益类资产以争取增强回报，成为连接债市与股市、引导低风险偏好资金参与权益市场的重要桥梁，无形中扮演了向好行情“隐形推手”的角色。

　　从当前中国居民流动金融资产的整体配置结构来看，以存款、国债、货币市场基金、银行理财产品、保险产品及固收型基金等为代表的固收类资产，总规模已超过200万亿元；而以股票、股票型基金等为核心的权益类资产，规模接近50万亿元，两者比例约为4:1，固收类资产在居民资产配置中仍占据绝对主导地位。

　　然而，在当前低利率环境下，传统固收类资产的收益率正持续走低，吸引力显著下降。具体来看，部分银行一年期定期存款利率已跌破1%；作为居民“零钱理财”重要选择的余额宝，其七日年化收益率中位数从2018年的3.71%一路降至2025年的1.25%，降幅超过六成；10年期国债收益率也从2018年初4%以上的水平，逐步回落至目前1.8%左右的低位。收益率的持续下行，降低了投资者对传统固收产品的容忍度，推动其风险偏好缓慢上升，资产配置向多品类扩散的趋势日益明显。

　　与此同时，2022年资管新规正式实施后，银行理财全面打破“刚性兑付”，过去“保本保息”的理财模式成为历史，海量原本依赖银行理财的资金开始寻找新的稳健投资渠道，而兼具低波动与一定弹性的“固收+”产品，自然成为了这部分资金的承接对象。

　　传统固收类产品管理规模动辄千亿元甚至万亿元级别，即使仅将10%-20%的仓位配置于股票市场，也有望为A股带来数百亿至上千亿量级的增量资金。

　　值得一提的是，“固收+”产品在权益部分的投资往往有鲜明偏好，多侧重于流动性好、基本面扎实、股息率较高的大盘蓝筹股、白马股及绩优成长股，这类股票恰好是市场核心指数的重要成份股。持续的资金流入有助于推高这些优质资产的价格和估值，进而有望直接带动上证50、沪深300等大盘指数上行。相比游资炒作题材股带来的短期脉冲式上涨，“固收+”资金对指数的推动作用可能更具持续性与稳定性，这也正是乐观行情所需的核心动力。

　　此外，“固收+”产品也在一定程度上发挥了市场情绪“稳定器”的作用。增强投资者对资本市场的整体信心，吸引更多观望资金通过这一渠道入场。而投资者在获得良好体验后，有可能逐步提升风险偏好，尝试配置更多纯权益类产品，从而为市场带来更多增量资金，形成正向循环。

　　据Wind数据，截至今年8月末，在1690多只“固收+”基金（统计口径包括可转债基金、混合一级债基、混合二级债基以及股票资产配置比例不超过30%的偏债混合基金，份额合并统计）中，1640余只基金年内取得了正收益，中位数收益率超3%，30多只基金年内收益率更是超20%。产品业绩亦带动“固收+”基金规模连续两季度增长，二季度末总规模近2万亿元。

　　在市场利率持续走低、理财净值化转型的背景下，“固收+”产品作为平衡风险与收益、连接低风险资金与权益市场的重要工具，其“隐形推手”的角色正不断凸显，有望持续为慢牛行情提供动力。

　　“固收+”基金通过股债搭配和严谨的风险控制，在市场周期中展现出良好的资产配置价值与持有体验。对于追求资产稳健增值、希望平衡收益与风险的投资者而言，选择一家投研实力扎实、产品线完备、历史业绩经过市场验证的基金管理人尤为重要。博时基金作为固收领域的头部机构，旗下多只“固收+”产品长期表现优异，值得投资者进一步关注与了解。

　　1、基金业绩及业绩比较基准收益来自基金定期报告，排名及评级数据均源自银河证券，具体分类为债券基金-普通债券型基金-普通债券型基金(可投转债)(A类)，截至2025.6.30。

　　以下数据来源基金业绩、基准来源定期报告，排名来源银河证券，均截至2025.6.30，基金有风险，投资须谨慎，过往业绩不代表未来收益。

　　博时恒益稳健一年持有期混合A类成立于2022年04月14日，C类成立于2022年04月14日，李石任职日期为2024年09月26日至今，共同管理的基金经理为张李陵（任职日期相同）。A类2022-2024年年度收益率为：1.22%、1.68%、7.17%；C类2022-2024年年度收益率为：1.00%、1.37%、6.86%；2022-2024年同期业绩比较基准收益率为：1.36%、2.02%、8.77%。

　　博时恒泰债券A类成立于2021年04月22日，C类成立于2021年04月22日，E类成立于2025年03月07日，张李陵任职日期相同，共同管理的基金经理为唐薇（任职日期为2025年06月25日）、静鹏（任职日期为2024年12月20日），金晟哲任职日期为2021年04月22日至2025年01月27日。A类2021-2024年年度收益率为：3.46%、0.10%、2.39%、4.09%；C类2021-2024年年度收益率为：3.21%、-0.26%、2.03%、3.73%；E类成立后业绩未满半年，不予披露。2021-2024年同期业绩比较基准收益率为：0.19%、-0.99%、0.71%、6.33%。

　　博时恒益稳健一年持有期混合A类成立于2022年04月14日，C类成立于2022年04月14日，张李陵任职日期相同，共同管理的基金经理为李石（任职日期为2024年09月26日）。A类2022-2024年年度收益率为：1.22%、1.68%、7.17%；C类2022-2024年年度收益率为：1.00%、1.37%、6.86%；2022-2024年同期业绩比较基准收益率为：1.36%、2.02%、8.77%。

　　博时双季乐六个月持有期债券A类成立于2022年04月15日，C类成立于2022年04月15日，张李陵任职日期相同，共同管理的基金经理为李禹成（任职日期为2024年03月05日）。A类2022-2024年年度收益率为：1.49%、5.30%、5.82%；C类2022-2024年年度收益率为：1.28%、4.99%、5.50%；2022-2024年同期业绩比较基准收益率为：1.99%、4.45%、6.99%。

　　博时中高等级信用债A类成立于2023年12月13日，C类成立于2023年12月13日，张李陵任职日期相同，共同管理的基金经理为唐薇（任职日期为2024年05月07日）。A类2024年年度收益率为：5.75%；C类2024年年度收益率为：5.45%；同期业绩比较基准收益率为：4.33%。

　　博时稳合一年持有期混合A类成立于2024年04月17日，C类成立于2024年04月17日，罗霄任职日期相同，共同管理的基金经理为刘钊（任职日期相同）。A类2024年年度收益率为：6.50%；C类2024年年度收益率为：6.28%；同期业绩比较基准收益率为：6.91%。

　　博时恒享A、博时稳益9个月持有A、博时稳合一年持有A、博时稳健恒利A、博时恒盈稳健一年持有期A风险等级为中风险；博时安怡6个月A、博时双季益六个月持有A、博时恒乐A、博时稳健回报A、博时稳定价值A、博时稳健增利A、博时恒益稳健一年持有A、博时恒泽A、博时恒泰A、博时恒旭一年持有A、博时天颐A风险等级为中低风险；博时转债增强债券A风险等级为中高风险。（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）

　　投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

　　一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　四、特殊类型产品风险揭示：如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

　　五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。博时基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

　　六、基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。