华体会,华体会体育官网,华体会体育,华体会体育APP下载以股票型ETF为例，2020年新发的产品，自产品成立，至产品上市，平均净值的涨幅是1.5%左右。

　　也就是说，即便客户经理自己掏钱买，当基金上市之后，也可以通过场内交易，直接锁定收益。

　　以2021年为例，客户经理自掏腰包认购ETF产品，在场内上市后，平均的净值表现是-1%。

　　如果运气不好，在2025年3月，认购了某创业板主题ETF，那么在4月7日基金上市时，区间亏损将超过10%。

　　我统计了一个数据，2020年，ETF产品从成立到上市，也就是我们常说的建仓期，大概是28个自然日。

　　在如此短的时间内，完成几乎100%的成分股配置，留给基金经理择时的空间，是很小的。

　　去年9月，首批A500ETF成立，其中有6只产品，成立时间在9月25日以前。

　　说白了，这么短的时间，基金经理确实也很难找到合适的买点，倒不如快刀斩乱麻，机械式建仓，先卡住身位优势。

　　所以，相对于基金经理短期的择时，管理人在发行产品时的择时，可能是更加重要的。

　　我整理了一个数据，2020年以来，在股票型ETF建仓期，最能给首发认购人赚钱的产品如下——

　　另外像建信的证券、银华的创新药、华夏的芯片、碳中和等等，也给认购人赚了不少钱。

　　建信的证券ETF，择时更是堪称完美，2020年6月29日成立的产品，正好处于证券的主升浪之前。

　　我统计了一下ETF首发收益率和沪深300指数的关系，二者确实存在比较明显的正相关性。

　　2020年至今共发行了39只ETF产品，上市时一共给认购人赚了1.2个亿。

　　剩下的包括大成、建信、国联安，这三家发行的ETF数量较少，不过择时能力同样不错，都给认购人贡献了大几千万的收益。

　　所以，对于大部分参与ETF的投资者来说，上市时的净值是多少，是少了还是多了，不重要。

　　但是对于首发认购的投资者来说，无论主动认购还是被动，和基金管理人之间，还是存在一定的受托管理关系。

　　在大家都在忙着卷规模、卷身位、卷费率、卷持营的时候，我觉得也得考虑一下首发资金的体验。

　　在注重投资者回报的纲领下，把产品发行放在市场低位，把建仓时间拉长，把上市净值做高。